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在股债之间做灵活配置

时间:2018-09-17 03:01来源:财经新闻 作者:财经在线 点击:

在股债之间做灵活配置

李建

  中国基金报记者 朱文君应尤佳

  中银基金权益投资部总经理李建拥有20年从业经验且实际投资年限超过十年,是业内少数横跨股市、债市的基金经理之一。他擅长把控回撤,以绝对收益为目标,在权益类市场不佳的情况下,旗下多只基金中长期业绩表现稳健。

  谈及市场的走向,李建表示,目前债券市场依然具备较强的吸引力,而A股市场底部特征也越来越明显,中长期投资的时机较好。

  严格控制回撤

  保持业绩稳健增长

  李建作为基金经理的职业道路始于对债券基金管理。在管理中银转债增强基金及一些股债混合型产品并获得良好业绩回报后,他在权益类投资方面的专业能力逐渐展现。如今,李建已经成长为能够横跨权益、固收两类投资的权益投资负责人。

  李建擅长控制回撤,往往以追求绝对收益为目标, 管理的基金业绩都可圈可点。以中银新回报为例,数据显示,他管理该基金至今共5年,取得了64.48%的回报。面对走低的股市债市,该基金表现出较强的抗跌能力:2015年7月17日至8月26日股市剧烈回调,上证综指跌幅达23.43%,中银新回报上涨0.43%;2016年11月4日至2017年4月27日,中证全债跌3.04%,中银新回报逆市上涨2.04%。

  今年以来,这类严格控制回撤、收益稳健的产品越来越受到投资者青睐,市场上也涌现出了一批追求绝对收益的基金。李建认为,一方面,今年以来债市迎来了转机,尤其是春节之后,在央行连续降准和宽货币政策背景下,投资者风险偏好回落,驱动资金不断流入债市,债券市场逐渐回暖。“长端收益率仍然具备一定的吸引力,而短端收益率方面,在央行宽松的货币政策下,3年期高等级信用债券与一天和七天的银行间市场回购利率的收益率在短期依然存在较大的利差。”

  另一方面,尽管近期A股市场震荡起伏,市场情绪难言乐观,但从A股市场长期基本面看,现阶段大盘蓝筹股估值较低,股息收益率具有较高吸引力,龙头成长股估值也处于历史较低的水平,A股龙头公司整体盈利增长稳定。

  以分红和票息为基础收益

  增强基金安全垫

  中银基金正在发行的中银双息回报混合型基金正是一只以绝对收益为目标、力争实现稳健回报的产品,李建为拟任基金经理之一。该基金股票投资占比40%-80%,港股通标的股票投资比例不超过全部股票资产的50%,债券资产不低于基金资产的20%。相比李建之前管理的基金,该基金的权益资产占比最重。在整体策略上,李建表示将严格控制回撤,以股票股息和债券票息作为基础收益,同时选择具备分红潜力的成长股,利用股票和债券内在的对冲性和联动性,从而追求收益的确定性并降低波动性。

  “我是比较注重分红和股息率的。”李建说,“高分红策略在当前市场是较为有效的策略,而且未来随着A股市场的成熟化,高分红、高股息个股有望持续受到更多关注。”他表示,将在稳健的双息收益基础上,叠加具有长期分红潜力和安全边际的成长股,通过商业模式、盈利模式、竞争优势等多方面的甄选,挑选出合适的股票进行配置,同时,通过优化股债平衡,进一步降低整体风险。只有这样,才能既为投资人提供以分红票息为基础的价值投资途径,又在此基础上通过精选优质成长股,提高整个基金的弹性和获利能力。

  李建坦言:“短期内市场行情走向可能继续震荡磨底,但中长期机会显著。在具体的基金投资策略方面,基金建仓前期会以固定收益投资为主,配置一些短久期高信用等级债,再缓步增加权益类资产配置比重,把上市公司净利润增速的稳定性、商业模式、股息率、护城河等基本面因素作为选股的重要指标,为基金增厚投资收益。”

(责任编辑:admin)
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